Quiebras

(R. Fischer y F. Balmaceda)

Los investigadores del CEA han estudiado los efectos económicos de las restricciones al crédito creadas por el riesgo moral. En nuestro caso, estas restricciones provienen de débiles leyes de recuperación de créditos, lo que permite que los acreedores eviten pagar parte de sus deudas. Estudiamos el caso de agentes económicos con distintos niveles de riqueza y mostramos que habrá agentes que no tendrán acceso al crédito y “quiebran”, y otros que tienen acceso sub-óptimo al crédito. El hecho que haya agentes con crédito restringido es ineficiente pues no se aprovecha eficientemente el capital específico que posee cada agente.

Se muestra, por una parte, que la magnitud de la ineficiencia de la economía producto de las restricciones crediticias aumenta con la desigualdad de la riqueza; y por otra parte, que mejoras en la tasa de recuperabilidad de los créditos aumentan la cantidad de créditos y en consecuencia la tasa de interés y la eficiencia de la economía. En una economía abierta, la mejora en la recuperabilidad de créditos se traduce en entrada de capitales y mayor eficiencia productiva.

En el caso en que la economía enfrenta inflexibilidades laborales que impiden ajustar la cantidad de trabajadores a la situación de las empresas, los resultados anteriores se ven magnificados. En consecuencia, menores grados de desigualdad están asociados a mayor ineficiencia y menores salarios. El modelo se simula para determinar la importancia de estos efectos, los que son de gran magnitud tanto sobre la tasa de interés, los salarios y la producción total. De este proyecto se desprende la importancia de mejorar la legislación para recuperar créditos.